回天新材公司发布一季报,业绩稳步增长

　　公司发布一季报。2016年一季度实现营业收入3.45亿元,同比增长5.4%,环比2015年四季度增长17.3%;实现归属母公司股东的净利润3,843万元,同比增长22.2%,环比增长52.3%,对应每股收益0.19元,业绩稳步增长。

　　经营分析:整车用胶及新业务增长较快,盈利能力提升

　　报告期内,销售收入方面,公司胶粘剂产品在乘用车整车用聚氨酯胶、绿色环保的耐高温无溶剂包装胶、高端玻璃幕墙胶、微电子及电器等业务领域销售增长较快;光伏新能源用胶、太阳能电池背膜等业务保持快速增长态势,费用管控成效显著。盈利能力方面,产品综合毛利率35.2%,同比上升1.7个百分点。客户结构方面,工业客户销售占比进一步扩大,宇通客车、深圳比亚迪进入公司前五大客户。同时,报告期政府补贴收入增长导致营业外收入增加。具体看,在汽车领域,取得日产首批订单,成功中标中通客车、一汽海马等优质大客户的订单并开始批量供货;在新能源领域,氟膜品质提升,成本比进口氟膜大幅降低,完成风能叶片胶对标及客户试用测试,启动G

　　更新认证;新业务方面,绿色环保的软包装胶、太阳能电池背膜同比销售翻番,高端建筑胶实现50%以上的增长。

　　预计公司重入增长轨道

　　预计公司2016年重入增长轨道。汽车用胶方面,在核心客户中份额继续提升,并切入新客户供应体系,开拓新能源客户对冲传统客户销量下滑风险;汽车后市场业务,整合行业供应商和经销商资源,开启新经营模式,O2O平台稳健布局;新能源领域,紧跟行业10强客户,光伏用胶和太阳能背膜销售继续增加,配套自产氟膜后背膜盈利能力提升;新产品建筑胶、包装胶、水处理胶等继续快速放量。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2016-2018年每股收益分别为0.61元、0.76元、0.92元,对应当前股价PE分别为36倍、29倍、24倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、胶粘剂市场竞争加剧;2、原料价格上升;3、新产品放量不达预期。