C5石油树脂行情回顾

　　春节假期前夕，C5石油树脂上游及下游均陆续退市，市场进入休市状态。中石化及C5石油树脂生产企业虽然基本维持正常开工，但是原油连续上涨以及其他大宗化工产品价格上涨提振C5石油树脂上下游信心，路标漆用C5石油树脂市场好于部分业者预期，场内看空情绪减弱；胶黏剂用C5石油树脂则是在就地过年政策带动下，快递消费迅速增长，节前节后需求均出现上升，而且节后检修集中，价格节前已零星出现上涨。

　　1。 路标漆用C5石油树脂企业开工上升，产量较同期大幅提高　　供应篇

图1 国内路标漆用C5石油树脂企业周度开工变化趋势图

　　数据来源：隆众资讯

　　2021年的春节虽然比2020年来的稍晚一些，但是2020年初疫情造成原料阶段性运输困难，所以产量与同期走势相似。相较于2020年，原料裂解C5供货量因新乙烯投产出现大幅增长，2021年1-2月路标漆用C5石油树脂供货量水平高40%以上，开工率分别高12.16%、10.42%。由于春节期间路标漆用C5石油树脂企业整体开工负荷以及供货量较2020年同期相对偏高，节前部分工厂库存累积，华东、华中C5石油树脂生产企业则实行低库存运行，节前区内树脂企业纷纷降价达到下游采购心理预期，下游多备货正常库存，树脂工厂库存多维持低位。预计节后下游市场早于2020年同期启动，下游消耗量较同期大幅增长，从业者多对节后市场有看好心态，另外随着国外疫苗的接种，出口市场将好于同期，C5石油树脂节后库存高企业或有部分优惠政策，多数对市场价格看涨。

　　2。胶黏剂用C5石油树脂企业开工上升，产量较同期小幅提高

图2 国内胶黏剂用C5石油树脂企业周度开工变化趋势图

　　数据来源：隆众资讯

　　2021年与2020年产量同期走势类似，相较于2020年，同样是原料裂解C5供货量因新乙烯投产出现大幅增长，2021年1-2月供货量水平高25%以上，开工率分别高6.64%、6.98%。由于2021年就地过年政策以及节后乙烯装置检修集中，下游节前出现集中备货情况，厂家节前库存清空，转移至下游厂家，节前价格出现零星上涨。预计节后陆续有树脂工厂检修，胶黏剂用C5石油树脂周度产量持续降低，预计将于4月前后降至年内最低点，供应收紧以及季节性需求上升，胶黏剂用C5石油树脂存在普遍看涨心态。

　　厂家库存篇

　　1。路标漆用C5石油树脂库存较同期大幅上升

图3 国内路标漆用C5石油树脂企业周度库存趋势图

　　数据来源：隆众资讯

　　2021年1月，据隆众资讯路标漆用C5石油树脂厂家库存水平在6000-7000吨，相较于2020年同期厂家几无库存，厂家库存达到偏高水平，而且临近春节假期，导致厂家积极降价出货，至1月底厂家价格水平降至9200-9600元/吨，触及下游采购心理价位，下游厂家多有应急或正常库存。因春节期间物流运输停止，至2月下游提货量出现明显减少，厂家库存不断增加，预期至2月底场内库存将15000吨上下，接近下游一个月的消耗量。

　　2。胶黏剂用C5石油树脂库存库存下降，节后维持偏低水平

图4 国内胶黏剂用C5石油树脂企业周度库存趋势图

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　　2021年1月，据隆众资讯胶黏剂用C5石油树脂厂家库存水平从8000吨降至6000吨附近，相较于2020年同期库存水平相当，由于对节后检修集中以及春节期间消费增多的预期下，下游厂家于1月下半月开启批量备货模式，至2月下游提货量出现明显减少，厂家库存才出现小幅上升，而且2月20日惠州伊斯科将开启为期40天检修，3月初茂名鲁华开启为期45天检修，供应面大幅收紧，预期至2月底场内库存将大幅低于去年同期水平。

　　相关产品篇

　　上游-裂解C5、间戊二烯

图3 工业用裂解C5、间戊二烯与C5石油树脂价格对比走势图

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　　据2020-2021年裂解C5和路标漆用C5走势图可见，两者价格走势的有一定关联度。2020年新乙烯装置投产，至年底装置均运行平稳，下游深加工市场消化能力也显著提升，市场产销基本平衡，至年底路标漆用C5石油树脂价格从高位大幅回落回落，工业用裂解C5价格整体稳中上涨，零星因出货压力出现回调。相较于年内裂解C5低价，年底价格高1050元/吨，路标漆用C5石油树脂比年内低点价差基本相当，而裂解C5生产树脂收率在41.67-55%之间(高收率需添加少量间戊二烯)，所以路标漆用C5石油树脂价格下行空间较小。

　　据2020-2021年间戊二烯和胶黏剂用C5走势图可见，两者价格走势的有一定关联度。2020年间戊二烯表观消费量基本持平，胶黏剂用C5石油树脂产量则上升6.95%，所以增幅主要在混合C5胶黏树脂，胶黏剂用C5石油树脂与裂解C5关联度增强。至年底胶黏剂用C5石油树脂价格出现小幅回落，而间戊二烯供不应求价格回调幅度较小，裂解C5价格持续拉高，对胶黏剂用C5石油树脂价格支撑力度明显。

　　预测

　　综上，节前路标漆用C5石油树脂价格跌至低点，预计节后部分高库存厂家价格将出现回落，部分低库存工厂维持稳定报价，部分有让利刺激销售，一旦下游于2月底开始采购，以及中间商抄底大批量采购，市场成交量将迅速上升，加之乙烯装置年后集中检修，虽然对应下游树脂主要用于胶黏剂用树脂，但是胶黏树脂利润偏高，将带动树脂工厂转产胶黏树脂增加，路标树脂供货量将减少，价格或于3月触底反弹。

　　节前胶黏剂用C5石油树脂因下游节前备货场内库存已降至低位，部分工厂几无现货，而且节后乙烯装置检修将集中影响胶黏树脂供货，节后供应紧张以及下游需求上升将推动胶黏剂用C5石油树脂价格普涨。

（文章来源：隆众资讯）